易凯资本王冉：写在岁末—影响未来十年全球财富的四个因子

中国疫情之后的第二个年头再过几个小时就要过去了。

在今天这个时点，有两个绕不开的问题需要面对：

—2024比2023更好了吗？

—2025甚至之后的若干年会比2024更好吗？

对于这两个问题的答案，最后再说。

下面简单聊三件事。

NO.1 影响未来十年全球财富的因子有哪些？

未来十年这个世界会驶向哪里，全球财富又会如何被创造与重新分配，至少有四个因素需要特别关注：

1、大国制造战争与避免战争的政治意愿

这一点无需赘言。和二战结束之后的任何一个十年相比，未来十年世界发生局部、区域性甚至全球性战争的风险不仅没有降低，反而正在变得越来越高。

无论何种形式的战争，哪怕是斩首式的军事行动，都很有可能给平民的生命财产造成巨大的损失，给经济和市场带来无法预估的震荡。能否让世界避免走入战争泥潭，取决于政治家的世界观、格局与智慧，也取决于国家内部的纠错与制衡机制，更取决于国与国之间真实国力与军事能力的消长。

2、各国主流意识形态与社会共识的转舵

全球范围内，过去十年，很多重要国家的主流意识形态和社会共识都发生了极其深刻的变化。有些变化是渐进式的，有些则是疾风暴雨式的；有些是左往右、右往左的反向平衡，有些则是左往更左、右往更右的激烈推进。

未来十年，不同国家主流意识形态的演进方向与极致程度，不仅将影响这些国家本身的财富创生速度和分配方向与模式，也将重塑该国在全球范围内的竞争力和影响力。

3、科技进步，特别是AI、脑机、机器人和智能载具、宇宙探索相关的科技进步

在人口红利和自然资源红利全球性普遍消失的大背景下，只有科技进步方可创造内生的、可自我加强的和可持续的经济增长。

其中，AI、脑机、机器人和智能载具、宇宙探索将是对经济增量空间、社会形态变迁和国家实力消长影响最大的领域，也是全球投资人未来十年最大的β。

今天，我们与具有分析和认知能力的通用人工智能（AGI）可能只有不到两年的距离，与全面超越人类的超级人工智能（ASI）的距离也在加速缩短。几乎没有任何一个行业、一个公司、一个组织和一个个人将能够完全不被AI所波及和改变。未来五年全球超过四分之一今天存在的工种将会消失，长期看这个比例可能会超过50%，但与此同时也会有很多新的工种应运而生。

长远来看，AI以及相关的硬件进步将不仅会重构国家实力，重塑国家关系，甚至很有可能会改变人类业已存在五千年的国家形态。

4、以比特币为代表的平行货币体系

一个多月前特朗普的再次当选给以比特币为代表的加密币世界带来了一阵青春悸动，但这只是一个开始。无论谁当选，比特币架构起一个与以美元为主要国际结算货币的现行货币体系平行的新货币体系，成为全球数字黄金的趋势已经很难被彻底逆转。

今天，全球只有不到7%的人口拥有加密币，而全球互联网用户的人口占比已经接近70%，这之间的距离就是加密币体系的潜在增长空间。

除了上面提到的这四个因素，其实还有一个非常重要的因素会影响世界的下一个十年，那就是—全球层出不穷的极端偶然事件。

这些极端偶发事件可能涉及政治及政治人物、军事、安全、金融、贸易等等，它们难以预测，但肯定会发生，并且很可能会越来越高频的发生。

所有上述4+1个因素，都会深刻影响全球财富的创造与毁灭、分配与再分配，也会影响全球政治和经济格局中各国的实力与地位。

NO.2 宏观与微观

当下流行的一种说法是：既然改变不了宏观，就只能在微观上努力，把握好每一个微观的机会。

这种说法当然并没有错，但总感觉像是给烈火上煎烤的百般无奈的内心撒上了一层蓬勃刚烈的孜然。

当然，微观努力比彻底躺平要好。但不可回避的现实是，如果宏观不改变，很多微观的努力都会被宏观的风吹草动而削弱、抵消甚至毁于一旦。

一个眼前的例子是最近两年日渐盛行的、针对民营企业家的“远洋捕捞”，逼迫不少民营企业家需要用多年辛苦积累的财富去换取人身安全与自由。

据媒体的公开报道，今年前11个月，中国各级财政的非税收入约3.7万亿元，同比增长17%，其中10月和11月非税收入增速均高达40%。前三季度地方公共预算收入下降了2.3%，其中税收收入下降了5.3%，非税收入却增加了13.5%。其中，事业单位、国有企业利润上缴、国有政府基金以及房地产收入等虽然构成了非税收入的一部分，但这些并没有上涨很快，因此非税收入的高速增长最主要的推动因素就是罚没收入的高速增长。

如果说这些只是冰冷的数字，它们后面更有企业家邢燕军被远洋捕捞在千里之外关押期间非正常死亡的血淋淋的案例。

这是我们必须面对的现实环境。因此，我们通过具体而微的行动不仅仅是为了改变微观，更是为了改变宏观，至少是为宏观的改变创造更加适宜的温度和土壤。

这是因为，宏观如果不改变，必然会殃及微观，危害到我们所有本应拥有的权利，所有付出的努力、心血和时间以及这些付出本应获得的属于我们自己的合法正当的成果。

今天宏观层面与经济相关的一个重要且紧迫的问题是：是否愿意重新拥抱并相信市场经济，是否愿意管住那只闲不住的手，是否愿意为市场经济筑造它所必须依赖的法治根基。

这个问题不解决，几乎与经济相关的所有其它问题都注定无解，有解也是假解、错解和临时解。所有的行为都将被倒逼为“捞完润”的短期行为，没有人会在意信用与长期。

对于今天还能从微观着手做一些事情的这一两代人来说，捍卫市场，捍卫权利，着手于微观，用一点一滴微观的努力试图去影响和改变宏观，这是时代给与我们的命运安排，也是历史赋予我们的责任所在。

NO.3 全球的β与中国的α

前面提到的AI及其相关产业的发展和加密币毫无疑问是当下全球资本面前两个最大的β。

在中国，投资人需要从过往二十年投资β的惯性中跳脱出来，埋头寻找具有价值投资潜力的α。它们不一定在风口浪尖，也不一定有多么魅惑性感，却一定要足够优质、稳健和...是的，便宜。

这是从增量思维转向存量思维的底层要义，也是大体量资金可以下注加码的重要方向。

不是说中国没有系统性、浪潮型的机会，而是这些系统性和浪潮型的机会太容易受到宏观政策的左右，今天一脚油门明天就可能一脚刹车，投资人承担的风险不仅仅是市场和技术的风险，还有很大一部分是政策和监管的风险，本来正常的市场化的投资回报曲线被非市场的因素人为扭曲了。

全球的β一定会影响中国，但中国的资本，尤其是被中国β娇宠了二十年的市场化资本，一定需要学会寻找α。

最后，再回到开篇的两个问题：

—2024比2023更好了吗？

—2025甚至之后的若干年会比2024更好吗？

难道我们自己心里没点数吗。