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2021易凯资本中国健康产业白皮书—医疗与健康服务篇

2021-05-27

本篇主要内容预览:

1.2020年发生了哪些重要变化?

2.2021年最重要的投资主题及市场预判

3.2021年投资热点预测

4.20家值得关注的公司




核心观点

1.








中国正在面临前所未有的人口结构变化,社会的老龄化与低生育率形成了对医疗卫生资源和医护养老资源的巨大需求和挑战。未来十年,中国医疗服务市场的”适老化“改变将会是最重要的主题,也会带来万亿级的增量市场机会。今天中国医养结合的养老产业才刚刚起步,商业模式还在逐步清晰和完善的过程中,未来会出现很多崭新的服务形态和模式,会出现新的增量市场与多维度的市场分层,这中间也必然会出现大量适合资本市场承接和大体量资本进入的投资机会。

2.








为了迎接这个人口结构的变化,以社保支付为基础的国家买方势必将”带量采购“、疾病诊断相关分组(DRGs)和基于大数据的病种分值付费(DIP)进行到底。与此同时,商保作为医保的社会化有效补充会被提升到一个显著的高度,从而缓解医保覆盖能力不足的问题。

3.








优质医疗服务的可及性长期受到制约的原因是优质医疗资源的过度集中。2020年的新冠疫情加速了互联网医疗和分级诊疗的进程,以往停留在政策鼓励和挂号问诊层面的互联网医疗首次被纳入医保付费的范畴。近期对于实体医院开展互联网医院业务的规定(《关于积极推进”互联网+“医疗服务医保支付工作的指导意见》)无疑将进一步助推互联网医疗和移动医疗的普及,进一步扩大优质医疗资源的可及性和利用效率。在未来,基于互联网和移动互联网的医疗服务将成为传统线下医疗服务市场一个不可或缺的组成部分。

4.








中国医疗服务领域正在迎来科技革命带来的深刻变革。过去一年被业内称为AI医疗的元年。随着越来越多”三类证“的发放,越来越多基于人工智能、大数据、5G传输、机器人、可穿戴智能设备、智能信息化的新型医疗服务不仅对传统医疗服务形成了科技驱动的效率和准确性提升,也扩大了传统认知下的医疗服务外延,把接受服务的人群扩展到了健康人群和亚健康人群,同时还加速了优质医疗资源、经验和实践面向下沉市场的有效渗透。我们预期在未来,有效融合传统实践经验和科技创新的”数字医疗“必然会成为中国医疗服务市场的基本标配。

5.







2021年资本重点关注赛道:

  • 专科医学连锁服务集团(神经医学服务集团、齿科连锁服务和数字化赋能、妇儿和IVF服务、新型儿科、眼科、医美、养老)

  • 独立第三方医学中心

  • 商业保险科技

  • AI医疗和智慧医院



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1  新生人口数量逐年下降创历史低点,老龄化程度持续加重创历史新高,医疗健康市场两极化发展的人口结构基础加速形成

目前中国少子和老龄化问题并存,且未来将日趋严重。两组数据可以看出:
         


一组是新生儿人数。据国务院发布数据显示,自2016年以来,中国出生人口数量不断下降,已由2016年的1,786万下降到2020年的1,200万。由此趋势可以判断,2021年新出生人口仍将进一步下跌。

      

一组是65岁以上老年人口数量。自2000年迈入老龄化社会之后,我国人口老龄化的程度持续加深。据七普人口数据显示,目前中国65岁以上人口占到总人口的13.5%左右,很快这一比例将达到14%。




2  多层次的支付体系正在形成,“商保”将成为”社保”的有力补充

 
健康险市场规模不断扩大,有望在2021年超越车险成为中国第二大险种。2020年,健康险保费收入达8,173亿元,占总保费收入18%,略低于车险,车险2020年保费收入规模为8,245亿元。但健康险历史5年的年均复合增长率高达19%,车险2020年相比2019年增速仅为0.69%。

作为基本医疗保险以外的重要补充,商业健康险创新产品不断丰富,特药险、惠民保等产品有利于商业健康险普及,随着市场规模扩大,商保有望成为创新药械、中高端医疗服务、数字疗法、互联网医疗等企业的重要支付方,构建中国医疗产业新生态。


3  供给端的改变主要来自疫情的影响和消费趋势的驱动
 
疫情后,公立医疗体系在“补短”,民营医疗在发展,数量和床位“双占比”持续提升
新冠疫情后,公立医疗体系建设将进一步加强,包括新建公立三级医院及传染病专科医院,以及加强基层医疗服务能力。

与此同时,民营医疗机构以更快的速度在发展,民营医院诊疗人次占比由2019年1-11月的15.1%提升至2020年1-11月的15.7%。非公立医疗机构的数量由2015年的439,862家上涨到2019年的470,842家,而公立医疗机构的数量从2015年的543,666家下降到2019年的536,737家。

同时,民营医疗卫生机构的床位数由2015年的107.53万张增长至2019年的194.62万张,年均复合增长率高达15.99%,而公立医疗卫生机构床位数的同期年均复合增长率仅为3.67%;民营医疗机构的床位数占全部医疗卫生机构床位数的比例已超过22%。

在公立医疗机构数量不断减少、同时床位增长受限的情况下,预计未来民营医疗机构将在医疗服务的供给端发挥越来越重要的作用。
疫情加速互联网医院、第三方检验、医药电商等领域的发展
2020年受疫情影响,互联网医院建设力度加大。2018年中国仅有100家互联网医院,截止2020年底中国互联网医院的数量已经超过900家。尤其是越来越多的实体医院选择接入线上,通过互联网医院的方式向更多患者提供服务。目前,存量互联网医院中,实体医疗机构主导的占比已超过80%。
2020年同样受疫情刺激,第三方检验机构快速发展。据数据显示,截至2020年9月,全国第三方医学检验机构核酸检测量累计约占全国总量的40%,撑起了核酸检测的“半壁江山”。凭借疫情带来的流量以及基层检测能力建设的持续需求,我国ICL市场渗透率有望加速提升。

中国网上药店销售额由2015年的144亿元增长到2019年的1,251亿元,复合年均增长率达到72%。同时,网上药店销售额占比在2019年也提升到18.9%。网上药店在医药零售中发挥出巨大的作用。疫情进一步培养了居民网上购药的习惯,未来医药电商及众多互联网医院作为药品销售渠道的重要性将进一步加强。
消费型医疗服务保持高速增长, 除了“医美”最美以外,口腔、眼科、精神心理等成为行业持续热点
近些年受益于国家鼓励社会办医的政策支持,以及中国人口基数高、消费能力以及健康意识不断增强等原因,消费型专科医疗服务迎来蓬勃的发展,逐步成为中国医疗服务资源中非常重要的一部分。

我国的专科医院数量从2015年的6,023家提升至2019年8,531家,年均复合增长率达9.09%;而专科医院的诊疗人次也从2015年的2.77亿人次增长到2019年的3.86亿人次,年均复合增长率为8.65%。

无论是医院数量还是诊疗人次,专科医院的增速均超过了医院整体的平均水平,且在所有医院的类型细分中保持第一。
从历史5年不同专科医院增速来看,医美服务引领了整体专科医疗服务的增长,不论是医美机构数量的增速还是诊疗人次的增速,均保持了较快的速度,是近5年最具成长性的专科领域。

然而,在整形外科领域,诊疗人次有快速增长,增长率超过19%;但是医院数量是负增长,机构数量有所减少。主要是受到对医美机构合规性要求的提升,大量医美需求涌入头部合规机构,而不合规的机构在监管趋严的环境下出现了关店等情况。

此外,眼科、口腔、康复、精神心理均为近年成长速度较快的专科领域。我们观察到,在眼科、口腔、康复和精神心理领域,医院数量保持了较快的增长,增长率均超过10%;同时医院数量的增长超过诊疗人次的增长,医疗服务供给端的增长比需求端的增长更快。


4  疫情对行业的积极影响
 
疫情短期冲击线下医疗服务机构,长期利好各赛道头部公司
2020年初新冠疫情对线下医疗服务机构冲击明显,统计局发布的数据显示,公立和民营医院诊疗人次1季度同比下降近30%,其后逐步恢复并与年底重回增长。

根据港股和A股上市医疗集团财报显示,1季度疫情冲击最为严重,开业时间延后、收治患者受限或减少、手术业务受限等因素影响业绩,爱尔眼科和通策医疗1季度收入同比下降27%/51%;2季度开始逐步好转,3季度业务收入同比开始实现增长。

同时,我们发现,体量规模大、地域分布广的连锁机构受影响相对较小;体量小、机构分布集中的医疗集团受疫情冲击更大。

疫情也加速了行业整合,小型、单体民营医疗机构抗风险能力差退出市场,头部机构不仅迅速从疫情中恢复,还有望获取竞争对手退出释放的需求,进一步做大做强。
疫情阻碍线下就诊,互联网医疗需求激增,进一步得到各界认可
疫情阻碍人员流动及线下就诊,线上问诊、购药需求激增,各互联网医疗公司业务快速增长。疫情高峰期间,平安好医生APP访问人次超11.1亿,新注册用户数是疫情前的10倍,新增用户日均问诊量是疫情前的9倍;2020年上半年,京东健康的年活跃人数、商品交易总额均同比增长35.5%和71.2%。

互联网医疗被更多医生、患者接受,政府也出台了政策支持互联网医疗发展,未来随着更多政策放开,将进一步推动行业快速发展。
突发事件冲击医疗资源,第三方医疗服务凸显作用
疫情爆发初期,面对检验手段不足的问题,各体外诊断公司迅速研发了针对新冠病毒的检测产品,为之后的大规模筛查提供了仪器和材料保障。

随着各地疫情的零星反复及无症状感染者出现,各地开展了大规模筛查,短期、集中的大量样本考验当地的检测能力,第三方医学检验机构发挥了重要作用,并持续为公众提供核酸检测服务。