【华尔街日报】中国企业海外并购瞄准消费领域

来源：华尔街日报

中国企业海外并购瞄准消费领域

中国对海外并购的兴趣已开始转向那些瞄准中国迅速增长的中产阶级的消费企业,但此举可能引发和日本在其经济泡沫时期在全球范围收购时程度相似的文化冲突和政治焦虑。

中国企业一直积极收购海外资产,并购策略主要是收购能够推动中国经济增长引擎的铁矿石、石油和其他自然资源。

易凯资本有限公司首席执行长王冉本月稍早在《华尔街日报》在北京举办的中国金融市场会议上说,目前我们开始看到第二轮并购举措,它们已经不是在重工业领域。

中国企业以5,000万美元收购了法国皮肤护理企业欧舒丹(L'Occitane International SA)的股权,另外还收购了日本本间高尔夫有限公司(Honma Golf Co.),不过收购金额没有透露。

市场对好莱坞电影制片厂和电影仓库的兴趣越来越高。中国国有企业上海电影集团公司一位女发言人说,该公司正寻求在美国进行收购。她拒绝评论对好莱坞电影制片厂米高梅(Metro-Goldwyn-Mayer Inc.)的潜在兴趣,本月稍早米高梅申请了破产保护。

中国的并购老手指出,一些欧洲企业尤其对那些可以帮助他们向中国富人销售的交易感兴趣。今年6月上海综合企业复星国际收购了法国度假村运营企业Club Mediterranee的7.1%股权,收购金额没有披露。该法国公司计划在五年内把中国发展成为其第二大市场。

中国企业瞄准的石油和天然气企业数量仍多于其他任一行业的企业数量。根据Dealogic数据,今年中国企业总计以500亿美元收购了280家外国企业。

中国的投资银行家、律师和企业高管预计消费企业的并购将猛增,因为中国计划经济正减少对低成本出口企业的依赖,而转向指望国内消费增长。人们寄望普通家庭收入增长和中产阶级人数增加将使经济持续增长。

经济学家预计2011年开始的中国十二五规划将支持中国经济进行重塑。

据追踪中国财富趋势的胡润百富榜,中国有1,363人的财富超过了1.5亿美元,其中仅5%的人的财富来自偏重出口的生意。相反中国首富从依赖中国消费者的行业挣钱。饮料企业娃哈哈集团董事长宗庆后以高达120亿美元的财富,名列胡润百富榜首位。

这些新富起来的富豪正在中国扩张他们的企业,他们认为中国风险较低,而且他们也寻求在全球增长最快的经济体──中国销售外国品牌产品。

花旗集团(Citigroup Inc.)驻香港的亚太区并购主管班菲尔德(Colin Banfield)说,中国消费企业与潜在海外机会在进行良好、持续的谈判,而且目前已超过了仅仅是口头说说而已的程度。

急于扩张的中国企业可能也会遇到非消费行业海外并购过程中遇到的一部分阻力。春华资本集团(Primavera Capital Corp)董事长胡祖六(Fred Hu)说,为了减轻国外对中国这个庞然大物的担心,收购方应当与国外监管层和公众进行密集沟通,然后才发起袭击。

一些专家预计,中资企业对非中资消费品公司的收购兴趣越来越大,将影响到有关知识产权遭到窃取的辩论。美国商界领袖和政府官员曾频频抱怨中国的所作所为。

除此以外,中国国有企业常常要等中央政府批准才能发起收购。而被瞄准公司所在国的官员常常又对收购行为背后的政治打算充满疑虑。

当中国中化集团公司(Sinochem Corp.)今年秋季想方设法要收购加拿大Potash Corp. of Saskatchewan的时候,它很难找到盟友。一位知情人士说,投资者关注的是从这笔收购中获取财务回报,而中化的主要兴趣则是钾肥产量的最大化,要是与投资者结盟,双方的兴趣是很难结合到一起的。

中国在自然资源行业的收购曾遇到加拿大、澳大利亚等多个国家的抗议浪潮,而收购消费品企业,政治上可能就不会那么敏感。

但如果是消费品行业的重要收购,则可能让人联想到80年代末90年代初日本企业对美国标志性资产的追逐。

日本企业收购纽约城洛克菲勒中心(Rockefeller Center)和加州卵石滩(Pebble Beach)的高尔夫球场,引起了美国公众的反对声浪。而部分收购行为在新主人想法管理所购资产之际,很快陷入麻烦。

松下电器产业公司(Matsushita Electric Industrial Co.)与好莱坞制片公司MCA Inc.管理层交恶,最终在1995年出售了所持后者80%的股份。

中信产业投资基金管理有限公司(Citic Private Equity Funds Management Co.)总裁吴亦兵说,中资公司从事收购面临的最大难题,是怎样把收购目标整合进来。吴亦兵说,如果中国管理人员扪心自问,他们能不能够把外资公司管理下来,我敢说中国90%的理性买家都会给出否定答案。

吴亦兵说,自然资源行业的并购成为中资企业并购的主要部分,一定程度上是因为这个行业的公司更加易于管理。

相比之下,中国消费品生产企业还面临着维护品牌价值、让产品迎合中国人口味的难题。中国光明食品(集团)有限公司收购英国最大零售集团联合饼干(United Biscuits)的计划本月流产,部分原因就在于它要管理的是McVitie饼干和Hula Hoops这两个品牌的生产商,这让它犯难。

美迈斯律师事务所(O'Melveny & Myers LLP)合伙人赵宏绚(Howard Chao)说,中国公司对电影动画行业有着强烈的兴趣,但收购者将不得不对创意流程进行仔细管理,确保在中国发行的内容让中国政府感到放心。

据都柏林公司Research and Markets预测,到2012年中国将成为世界上第二大电影市场。