【腾讯财经】易凯资本CEO王冉在2009年夏季达沃斯预言：中国三到五年内将迎来第一次并购高潮

来源：腾讯财经

9 月10-12 日，达沃斯 2009 新领军者年会（“夏季达沃斯”）在大连举行，包括 100 名政要在内的全球 86 个国家 1400 多名嘉宾与会。此次年会主题为“夏季达沃斯：重振增长”。作为官方网络合作伙伴，腾讯网第三次全程直播夏季达沃斯盛况。以下为易凯资本有限公司首席执行官王冉与腾讯财经独家对话实录。

主持人：各位网友大家好，这里是腾讯财经 2009 夏季达沃斯年会直播间，我们现在请到的嘉宾是易凯资本有限公司首席执行官王冉，先请王总跟各位网友打招呼。

王冉：您好，腾讯的网友大家好。

主持人：感谢王总作客我们直播间，我知道您这两天的行程特别忙，见了许多朋友，也听了许多会议，先请您聊一下参会的感受和有趣见闻？

王冉：达沃斯年会不仅是一个交流的地方，也是认识新朋友的地方，在这里氛围是非常平等，完全是思想的交锋，是想法的碰撞，可能很大的跨国公司 CEO 可能是某一个国家元首、政要，甚至是一些科学家，大家坐在一起就对世界未来发展有影响的问题进行探讨，这本身是一个很好的平台。

我昨天还跟一个朋友提起来，我昨天正好参加小组的讨论，这种讨论形式让我想起读商学院的时候，在教室里面课堂讨论的感觉，与我们以前参加财经类的论坛、峰会很不一样。这届也有一些参会者觉得与瑞士达沃斯相比，从人员来讲还是有不一样的地方。

另外，今年的话题设置也有一些重复的地方，所以我觉得还是有许多可以改进的，包括昨天温家宝总理也给他们提一些建议，所以我们还是很期待，虽然每年达沃斯都会有这样、那样的不如人意的地方，但是大家仍然同样期待下一届达沃斯的到来。

主持人：这届的主题是重振经济增长，在下面分五个议题，包括 新能源 、绿色投资等，您有特别关注的议题吗？

王冉：我首先会非常关注环保和新能源，因为这是整个全球经济实现有质量地增长，而且是健康增长非常重要的方面。未来的商业文明与我们过去一百年的商业文明非常大的不同是过去百年商业文明是以消耗能源破坏环境为代价的，未来我们能不能非常顺利地实现从能源消耗型经济增长向能源保护型，或者是环境保护型经济增长转变，这是我们大家共同面临的挑战。

第二个方面非常有兴趣的是关于创新，关于一些带有趋势性、前瞻性话题，创新同样在未来拉动经济增长过程，过去许多人说中国过去经济增长靠固定资产投资，政府驱动的增长，未来要靠消费拉动，在里面一个非常重要的命题是如何用创新的方式为消费者提供具有创新性的产品和服务，所以我觉得创新是一个非常重要的主题，甚至有人说未来经济增长，昨天我参加一个讲科学方面的论坛，里面一个教授说 “ 未来经济增长有一个理论，经济增长的实现要靠创新不断提速 ” ，以这个为前提，如果有一天我们的创新达不到一定的速度，或者是创新慢下来了，由于创新的停滞导致整个经济增长的崩溃，虽然是一家之言，但是也从一个侧面说明创新的重要性。

第三方面与许多参会者一样，虽然每个人对今天全球经济形势，包括中国经济形势有自己的判断，但是大家仍然愿意多听听其他在世界上有经济学理论基础的经济学家对目前的经济形势做判断。所以我就从这个意义讲，绿色、创新和目前的全球经济形势可能是我这次参加本届达沃斯最关心的三个话题。

主持人：说到全球经济形势，去年在天津达沃斯年会的时候，当时 雷曼兄弟 刚刚倒闭，整个会场因为金融危机的全球来袭，有担忧和紧张的气氛，时隔一年以后，在这次年会大家透露出走出危机的信心，讨论的话题也比较多，温家宝总理在演讲中提到中国正在处于复苏中，那您对中国目前经济形势的整个判断是什么样的？

王冉：我刚刚从一个关于宏观经济走势的论坛出来，刚才几个参会者， 中国银行 的朱民、摩根史丹利的 Stephen S. Roach 、黑石集团的梁锦松，还有伦敦金融时报的 Martin Wolf ，他们对目前经济形势各有各的判断，基本的判断是，在见底已经形成共识，经济再坏坏不到哪儿了。这里面最重要的一条是信心的重新恢复，不仅仅在中国，在全球无论是欧洲还是北美，投资人的信心在恢复当中，消费者的信心虽然恢复相对缓慢一些，但是也在恢复，这与我们在金融危机最严重的时候，各国政府联手推动刺激经济的计划有非常大的关系，政府在这件事情上绝不含糊的。

随着信心的恢复，整个市场见底判断已经有了，大家的分歧在见底是在什么曲线实现我们的复苏，有人说是 U 字型，复苏比较缓慢，有人说是 V 字形，朱名说是 L 型，我自己的感觉是倾向于 U 字形，这个 U 不是绝对的， U 的底部是相对平的，我认为这个底部是缓慢上升的，即便我们触底一段时间，但是不是围绕正负零。全球实现比较快的增长需要一定时间，在中国现在这次有许多人谈到，全球经济目前所处的状态和中国经济所处的状态在两极分裂情况下，中国经济有可能领先全球经济，实现比较快的经济复苏和提升。这是因为我们目前的经济里面能够榨取利润的地方有许多，比如我们产业结构有许多效率可以榨取，许多增长潜力可以榨取，再比如我们国企改制，这虽然已经进行很长时间，但是仍然没有完成，随着国企改制进一步深入、深化，也会给经济提供另外的增长动力。

当然，最主要的方面也是全世界最注目的是中国庞大的消费者市场，在这个消费者市场里面不仅蕴藏着中国未来经济增长的潜在能量，同时也蕴藏着全球经济增长的潜在能量。

我今天早晨来会场的路上碰到一个全球很大猎头公司的负责人，他就说，现在全世界范围内可能最值钱的一波人就是身在北京、上海、成都等地出生，在一些大的公司有很好的跨国公司经验，受到过良好教育，现在又回到中国的一批人才。之所以能够形成这样的局面，在于全球经济的重心向中国倾斜，向 中国移动 ，之所以能够发生倾斜和移动，是因为中国庞大的消费者市场。如果我们在未来短期内需要能够对某种经济转型有所期待的话，我觉得可能最主要一个期待是从实现经济增长方式上来看，这个方式具体来说由政府拉动，靠固定资产投资，靠基础设施等建设来拉动经济增长，向消费经济增长转型，我刚才说了能源消耗型，环境破坏型的经济向能源节省型和环境保护型经济，环境友好型经济过渡，这是两个我们面临最核心挑战。

主持人：刚才我们说国际宏观形势，现在我们说你所在的行业，在过去一年金融危机中，私募、风投在开始的时候受到了冲击，但是在这个危机中私募和风投表现比较积极，我看大的并购在发生，你怎么看待金融危机一年中私募和风投行业应对的情况？

王冉：去年雷曼兄弟哄然倒塌的时候，我们也感觉黑云压城城欲摧的感觉，当时许多人想的是怎么样控制增长，怎么用比较稳健和保守的策略渡过危机。事实证明，即便在过去十二个月的时间里，我们仍然实现非常可观的增长，我们项目完成的数量和金额不仅没有下降，反而有所增加。而且我们现在目前管道里的项目也非常多，所以整个我们感觉在私募融资的市场里面，应该说受金融风暴影响有，但是影响并没有那么大。

主持人：反而有一些机遇。

王冉：其实现在我们看到的是这个市场已经先于实体经济开始回暖。投资人无论对项目的热衷程度还是在估值水平上几乎回到了去年七八月份的水平，所以这个回暖的速度还是很快的，私募市场在中国不仅是新兴行业，新的商业模式，包括许多欧美成熟的传统行业在中国还是新兴行业。从历史和时间来说并不新，在中国已经存在许多年，但是以前的产业结构高度分散化，还没有形成真正意义的产业整合。在这个过程中为私募投资人提供很多进行投资的机会。

另外一个机会是兼并收购，之前有许多人说我们第一次并购浪潮还是第二次并购浪潮，我们认为第一次并购浪潮还没有真正到来。在未来三五年可能形成一次真正意义的并购浪潮，这次并购浪潮有四个非常重要的主题会支持并购浪潮的发生。

第一是中国企业的全球化，我们现在看许多中国企业去海外收购，更多是收购油田、矿自然资源为主，未来我相信中国企业会出去收购各行各业，真正有价值的、运营良好有品牌的公司，所以这方面会是一个非常重要。

第二个是我们产业整合，刚才我们提到我们现在绝大多数行业是高度分散的格局，许多行业里面还没有出现真正意义的全国性的文件，都只是区域性的，怎么样从一个区域的主要竞争者变成一个全国有影响力的市场引领者，这是很多企业共同面临的一个挑战。

在应对挑战的过程中一个非常重要的战略思路就是通过兼并收购的手段完全全国市场的布局，这方面产业整合的并购一定会迅速增加。

第三个方面是随着中国第一代企业家基本上已经到五六十岁，产业已经做到一定规模，而他们的子女因为种种原因又不愿意重复父辈走过的老路，虽然他出生的时候嘴里含金钥匙，但是他想做一些对自己的人生更完美的事情，这样就面临接班的问题，如果没有合适的继承计划，很有他们会把企业卖掉，许多企业家自己也有自己的人生梦想，对他来讲，随着人类平均寿命不断延长，他还有好几十年可以做一些别的事情，这个时候他完全有机会和条件去重新规划自己的后半段的人生。这方面也会促进许多兼并交易的机会。

最后一个主题是，永远有一些特殊情况下的企业，比如由于某个环节的问题，导致一下子资金流出现了问题，我们现在也看到市场有一些做游戏产品的，上一款游戏已经过时了，下一款游戏还没有接上，他有很好的团队，这样的公司也有自己的内在价值，由于自己出现了一些问题，会导致出现一个特殊的兼并收购的机会。这四个方面的机会加在一起会引发中国在未来可预见的三到五年时间迎来真正第一次并购高潮。

主持人：我们从事的业务包括私募、并购以及财务顾问的业务，你讲未来三五年并购浪潮到来，你作为公司的领头人对公司未来三五年的规划是怎么样的？

王冉：我们好在永远不用思考我们的商业模式，因为我们的商业模式是很成熟的，投资银行差不多都是这样的模式。我昨天开玩笑说，去年金融风暴华尔街是罪魁祸首，我们还没有大到足以成为，当然希望永远不会，这是开玩笑。但是在里面确实有一点，投资银行虽然商业模式是相对固定的，具体的产品也是需要不断创新的。我们这几天一直在谈创新，怎么样在相对成熟的行业里面不断通过具体的产品和服务的创新能够给客户带来更多的价值，从而让自己在市场中占据更加有利的位置，这是我们未来三五年一直思考的问题。从大的战略方向来讲，我们核心目标不会改变，我们会进一步夯实我们投资银行业务的平台，让我们在这个行业里面更有影响力、更有规模。但是具体在不同的阶段产业侧重有调整，比如并购业务我们在加大力度，适当的时候已经在帮助客户融资的项目参与投资进来，这样有双重身份，同时我们要避免中间出现的利益冲突等等一系列的问题，这都是我们要面对的。对我们来说，未来三五年和未来十年的目标都是一样的，致力于成为中国最优秀的民营新型投行。

主持人：因为时间的关系，我们要告一段落了，最后你讲一下对达沃斯的愿望和期盼？

王冉：达沃斯是很好的交流平台，虽然不能说每场讨论非常精彩，但是确实有一些值得大家关注的真知灼见。随着科学技术的进步，无论您是否亲身参加会议，都有办法了解会议有关的议题和内容，相信网上也有直播可以看，无论你在哪里，我们共同关心的话题是一样的，因为我们共同生活的地球是同一个地球。

最后，虽然我们关心世界，但是毕竟我们主要还是生活在中国，我们还会回到我们的本土市场，虽然现在中国经济增长目前看来完成经济增长目标还是比较有把握，但是确实我们应该还面临着很多的挑战。

在应对挑战的过程中，他不仅需要在政府、国家的宏观经济政策方面要有所宏观调控，有所引导，同时对于每一个企业乃至每一个创业者也同样需要我们在这个过程中各自的领域里面真正通过创新打造自己的核心竞争力，这样中国的企业能够变得更加强大，自然我们的经济就有更强有力的支撑。

主持人：好的，我们非常感 谢王冉 先生对当前中国经济和私募行业的真知灼见，希望下次的达沃斯直播能够再次见到 王冉 先生，非常感谢您作客直播间。

王冉：谢谢。

视频：王冉称中国三到五年内将迎来第一次并购高潮